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爱丽家居IPO:毛利率连降净利率腰斩 上半年营收下降

来源:斑马消费     发布人: 栗子     时间: 2019-09-04 09:41:45

就在爱丽家居二度披露IPO招股书前夕,公司在美国遭遇专利权诉讼。

公司拿了荷兰家居企业14F的授权,生产?#35772;?#20851;产品,卖给美国核心大客户VERTEX,最后却被美国家居企业MOHAWK认为侵犯了专利权。VERTEX和MOHAWK?#20405;?#25509;竞争对手。

不过,专利权诉讼并非公司冲击A股IPO的唯一障碍。公司毛利率连降,盈利能力急速下降,2019年上半年,公?#23621;?#19994;收入和净利润均出现下滑。另外,公司客户集中度较高,来自VERTEX的业务占公?#23621;?#19994;收入的9成以上。

上半年业绩全面下滑

8月30日,张家港爱丽家居科技股份有限公司(简称“爱丽家居?#20445;?#25259;露IPO招股书,拟登陆上交所募资10.10亿元,主要用于生产线建设、研发大楼建设和补充流动资金。

爱丽家居主要为境外PVC塑料地板贸易商、品牌商提供ODM代工,产品品类包括悬浮地板、锁扣地板和普通地板,公司近99%收入来自外销。

2018年,公司共销售塑料地板2603万平方米,2019年上半年销量为1033万平方米。

2016年、2017年、2018年及2019年上半年,公?#23621;?#19994;收入?#30452;?#20026;9.56亿元、10.55亿元、13.73亿元、5.70亿元,归属净利润?#30452;?#20026;2.19亿元、1.15亿元、1.75亿元、7343.65万元。

公司归属净利润在2016年创下新高后,2017年直接腰斩,再也未能重回巅峰。报告期,公司净利率?#30452;?#20026;22.91%、10.90%、12.75%、12.88%。

2019年上半年,公?#23621;?#19994;收入较上年同期的7.05亿元下降19.15%,归属净利润较上年同期的7931.33万元下降7.41%(2018年底的IPO招股书披露了半年业绩)。

而且,如果?#30343;且?#20026;出口退税提高,公司近年的业绩下滑将会更?#29616;兀?#25253;告期初至2018年10月,出口退税率为13%,2018年10月至今,提高至16%。

爱丽家居盈利能力下滑背后的首要原因,乃是公司毛利率连年下降。报告期内,公司综合毛利率?#30452;?#20026;34.74%、27.68%、24.94%、25.31%,两年时间下降了10个百分点。

?#28304;耍?#20844;司解释称,毛利率下降的主要原因是产品结构调整和原材料价格上涨。

业绩下滑之外,公?#20928;?#23384;在客户集中度较高的风险。

报告期内,公司对第一大客户VERTEX的销售收入?#30452;?#20026;7.69亿元、8.97亿元、12.03亿元、5.22亿元,占各期营业收入的比例?#30452;?#20026;80.45%、85.03%、87.64%、91.61%,?#24613;?#36880;年提高。

美国VERTEX公司是美国乃至全球最大的PVC塑料地板品牌商、贸易商之一。

家族控股99.60%的表决权

爱丽家居的前身爱丽有限1999年成立于张家港,最开始是一家台商合资企业。

经过两次股权转让,原持股60%的博华有限,最终持有公司100%股权。博华有限背后的宋锦程家族,成为公司的?#23548;?#25511;制人。

爱丽家居是一家典型的家族企业,宋锦程家族合计控制公司99.60%的表决权:

宋锦程及其父亲宋正兴和母亲候福妹?#30452;?#25345;有公司控股股东博华有限80%、10%、10%的股权,博华有限持有公司发行前86%的股权;

宋锦程及其妻子施慧璐?#30452;?#30452;接持有公司发行前6.69%和2.87%的股份;

公司背后有两家员工持股平台泽慧管理和泽兴管理,?#30452;?#25345;有公司2.09%和1.95%的股权,宋锦程是这两家公司的执行事务合伙人。

为消除同业竞争、减少关联交易,爱丽家居2017年向?#23548;?#25511;制人宋锦程家族收购了江苏优程、达元贸易两家公司,对价合计1.82亿元,形成了如今的拟上市公司结构。

2018年,江苏优程、达元贸易两家公司的净利润?#30452;?#20026;76.44万元、202.06万元;2019年上半年,这两家公司的净利润?#30452;?#20026;-55.51万元、-2.10万元,同比下降139.25%和106.79%。

遭遇国际专利权诉讼

作为一家ODM企业,爱丽家居的研发?#24230;?#19968;直处于较?#36864;?#24179;。

报告期内,公司研发?#24230;敕直?#20026;312.07万元、414.69万元、1269.27万元和631.73万元,占营业收入的比例?#30452;?#20026;0.33%、0.39%、0.92%及1.11%。

2019年3月25日,美国家居企业MOHAWK向美国国际贸易委?#34987;幔?#31616;称“ITC?#20445;?#20030;报,认为包括爱丽家居在内的45家企业生产或销售至美国的部分锁扣地板侵犯了该公?#23621;?#26377;的3项美国锁扣地板专利。

MOHAWK申请对这些企业展开337调查,并要求禁止相关产品进入美国市场,禁止相关公司在美国市场开展与这些产品相关的商务活动。

MOHAWK是全球主要的国际化家居及商业地面材料供应商之一,为爱丽家居核心大客户VERTEX的主要竞争对手。

爱丽家居从荷兰家具企业14F获得这些锁扣专利技术的授权,生产出来的产品全部销售给了VERTEX。

所以,这起专利权诉讼,本身就是一?#20107;?#36134;。

2018年,与这3项专利权相关的产品,营业收入7451.14万元,占公?#23621;?#19994;收入的5.43%,毛利润占公司的4.56%;2019年上半年,?#24613;确直?#20026;3.37%和3.31%。

5月10日,ITC正式立案受理;6月12日,爱丽家居等委托的代表向ITC提交初步答辩意见。截至目前,相关调查及抗辩工作正在开展过程中。

除了专利权诉讼,2017年和2018年,爱丽家居还因为排放超标、用地违规等原因,5次被有关部门行政处罚。


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